IPO魔咒何时破解?
出处:        时间:2019-04-29 05:08:39

  过往的一周,投资者备受各种市场传闻困扰,心旌摇荡,手足无措。货币政策由松转紧?监管部门拟放宽IPO盈利要求、加快审核节奏,每周确保4家企业过会?……究竟是市场在给下跌调整找理由,还是这些传闻导致了下跌?

  当然,各种传闻最后都会有标准答案。比如,央行有关人士表示,货币政策此前没有放松,现在也没有收紧。比如,中国证监会在回答媒体报道“证监会将放宽IPO的盈利要求,加快审核节奏”等问题时表示:坚持新股常态化发行,严格按照现行法律法规规章,对主板、中小板、创业板首发企业进行审核,审核政策没有新的调整,主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关,从源头上提高上市公司质量。审核进度服从质量。下一步,将充分发挥市场配置资源的重要作用,继续保持新股常态化发行,严把资本市场入口关,增加市场可预期性,更好服务实体经济高质量发展。

  证监会不同于央行。货币政策基本不会把A股市场的涨跌纳入是否松紧适度的主要衡量标准。央行屡屡就资本市场发声,并不就表示央行完全要看资本市场的脸色行事。央行有更大的政策目标。证监会当然要“更好服务实体经济高质量发展”,但是首先要保证的是资本市场健康平稳地发展。虽然有议者说证监会此番的表态有些语焉不详,但是,也应该足以化解IPO新政的传闻,给市场带来一定的稳定因素。至于是不是疗效显著的定心丸,还要等等看。

  真正可议的是,市场为何屡屡陷入IPO魔咒?为何但凡IPO有点儿风吹草动,市场就会下跌?有人用数据说话:美国股市扩容800只股票,用了100年,平均每年8只;香港股市扩容800只股票,用了33年,平均每年24只;A股市场扩容711只股票,用了不到3年,平均每年237只。意思是A股扩容速度太快。其实这未必就有说服力。如果把股市扩容速度和40年来中国财富增长速度匹配一下,也许事情就会呈现另一种样貌了。如果再回想一下市场的各种“断头牛”“腰斩牛”的历史,似乎更容易发现问题所在。

  IPO魔咒确实意味着市场的一种心理定势——这种心理定势多半是市场惯于透过IPO动向猜测监管政策风向的结果。至于如何破解何时破解,确实需要“敬畏市场敬畏法治”的监管部门好好思虑一番。

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